第四次真的来了。

在前3次冲击上市无果后，2023年4月24日，AI独角兽企业第四范式再次向港交所提交招股书，其前4次招股书披露时间分别为2021年8月、2022年2月、2022年9月。

(资料图)

此前，第四范式第三次提交招股书时，有舆论曾开玩笑，不会要像它的名字一样，得搞第四次吧。没想到一语成韱……

今年AI概念又火起来，乘着这个东风，这次第四范式冲击上市戏会更大么？

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第四范式最新招股书介绍，自己是人工智能的领导者，专注于提供以平台为中心的人工智能软件，使企业能够开发其自有的决策类人工智能应用。

按照应用范畴来看，我国人工智能行业可以分为四大领域：决策类人工智能、视觉人工智能、语音及语义人工智能、人工智能机器人。

灼识咨询报告显示，以2022年收入计，第四范式在我国以平台为中心的决策类人工智能市场占据最大市场份额。同时该报告还显示，在2023-2027年期间，决策类人工智能的市场规模复合增长率呈逐渐加速的趋势。

回到第四范式，官网介绍其成立于2014年9月，应用于金融、零售、制造、能源与电力、电信及医疗保健等领域。简单理解就是研究与利用机器学习，来实现对于数据的精准预测与挖掘——to B比较多，离我们普通人似乎略远。

创始人戴文渊是位80后极客，1983年5月生，毕业于上海交通大学，曾拿过被称为“计算机界的奥林匹克大赛”的ACM世界冠军，先后任职于百度及华为。

营收上，第四范式收入来源于两块：先知平台及产品、应用开发及其他服务。前者主要通过软件使用许可和SageOne销售提供，后者则更个性化一些，根据客户需求，在先知平台基础上开发定制化的人工智能应用。

“四进宫”的第四范式，把财务数据更新到了2022整年。2020-2022年，其总营收分别为9.42亿元、20.18亿元、30.83亿元。进一步对比2019年4.595亿元的营收，从同比增速来看，2022年放缓明显。

营收分类来看，第四范式的收入来源主要在能源与电力、金融、运输、电信、科技五大板块。其中运输、零售、媒体这三大板块的收入起伏较大，不确定性较强，其他板块在这3年里基本能保持稳定增长。

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创始人优秀，赛道也是好的，收入去年虽然增速放缓，但增速也还行，但这并不代表第四范式的钱途，因为钱烧得也很厉害。

和大多数AI公司一样，第四范式目前仍在亏损。如下表，2020-2022年间，分别亏损达7.5亿元、18.0亿元、16.5亿元，此前早期招股书披露，2019年该司亏损约7.2亿元。蜜妹简单算了下，四年总亏损大概49.2亿元——着实烧钱！

对于亏损，第四范式解释了不少，蜜妹粗略概括下大概是：研发开支高；为提高品牌知名度和扩大用户群，销售及营销开支也不少；雇员工资亦不低；还有一些利息开支。

2020-2022年，第四范式的研发开支增速明显，分别为5.66亿元、12.50亿元、16.50亿元，长期占据营收的大半壁江山。销售及营销开支、一般及行政开支加起来也不少，2022年达到9.4亿元。2022年该司亏损额减少了1个多亿，直接原因之一是“以股份为基础的薪酬开支减少”。

雇员方面，第四范式也是研发人员占了多数，2022年的1917名员工里，研发人员占了1420名。

另外蜜妹发现，尽管第四范式砸了不少钱在销售及营销方面，但落实到营收上的效果似乎依然一般，比如前文提到的营收增长放缓，以及上表显示的该司标杆用户的净收入扩张率3年内逐渐下降。

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长期亏损，盈利无期，第四范式似乎只能靠投资方的钱来“续命”。公开信息显示，在2021年9月整体变更为股份有限公司前，第四范式融资大概11轮，总金额超过10亿美元。

从公开报道里，蜜妹看到，我国五大行都是第四范式的“股东”。另外在天使轮时，第四范式便得到明星投资机构红杉资本的垂青，此后更多的大佬逐渐加入。

但光环加身背后，风险亦不容忽视。除了上文提到的一些经营层面的，还有债务方面。

2022年末，第四范式的负债净额创新高，为14.61亿元，相比2021年的2.48亿元大幅扩大。总负债也进一步增加到81.80亿元。其中贸易应付款同比2021年翻了数倍，为8.63亿元。

现金流方面，截至2022年末，第四范式有现金及现金等价物13.27亿元，比2022年中期的14.21亿元少了不到1亿。钱不少，但要烧的钱似乎更多。

如2021年6月，第四范式首次IPO前不久，该司创始人兼首席执行官戴文渊在公司年度峰会上所言，“现在几乎没有企业不用到AI的技术，但是如果说哪个企业把AI拿掉后活不下去，这样的企业也很少。这是我们认为人工智能最大的挑战，虽然有用，但是没有特别大的用处。”对融了这么多资的第四范式来说，上市成功对活下去太重要了。

内容来源：闺蜜财经